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    總銷量增20.6%，主品牌銷量增23%，產品高端化放緩:上半年公司共完成啤酒銷售375萬千升，增20.6%。其中二季度并表的銀麥銷售15萬千升，增23%，剔除后啤酒銷量同比增15.8%，比行業的11.4%增速高4.4個百分點；主品牌青島啤酒銷量203萬千升，增23%，占總銷量的54.1%，上升1.1個百分比，高端化進程趨緩源于公司全國化戰略布局，搶占市場份額的導向。
    成本壓力逐步體現:中期噸成本1792元/千升，增2.4%，噸酒價3166元/千升，微漲0.4%，噸酒毛利率同比下降1個百分點至43.4%。二季度大麥進口成本均值345美元/噸，同環比分別增52%、12%是毛利率下降的主因。期待明年大麥下降。
    費用率下降，化解成本壓力:二季度單季公司費用率22%，其中銷售費用率18.4%，同環比均下降了2.9個百分點，化解了部分成本壓力。
 　產能擴張仍在繼續:公司在3月收購紫金灘酒業80%股權后，現已啟動年產20萬千升的技改擴建，石家莊、廣東揭陽等項目也在進行中。
 　
 　維持增持評級:大麥成本上升短期影響公司盈利，預計11、12EPS為1.38、1.83元。等待下半年成本壓力預期緩解后的行情，維持增持評級，目標價47元。
        而近期華潤雪花并購密集，期待市占率戰略下，下半年青啤擴張加速。