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     白酒收入13.56 億，同比增添31.47%，毛利率為52.5%。牛欄山酒廠2011 年一季度產量位居全國重點白酒企業第3 位，依托北京地域和品牌優勢，在北京銷量和銷售額均*，連續優化市場結構和中高端產品比例支撐快速發展�？毓蓪幊抢辖鸦�于內蒙寬敞寬年夜曠達的白酒消耗市場，公司實施“全蒙計謀”，估量未來五年銷售收入到達10 個億。我們覺得2011 年公司中高端白酒的銷量會有較年夜幅度增添，發動白酒集體毛利率汲引，將成為下一個利潤增添點。

     種豬營業連續擴年夜規模，下半年有望進獻逾額利潤。公司種豬規模市場第一，受益生豬行業高景氣，生豬養殖盈利形勢精巧，養殖戶的補欄積極性前進發動種豬需求，我們估量下半年豬肉價錢將維持高位震動運行，公司的養殖營業將獲得較好收益公司種豬營業收入會有較年夜幅度汲引，有助于汲引集體毛利率水平，同時公司增資養殖場加年夜規模養殖基地設置裝備擺設力度，享受規模效應帶來的收益。

     轉變思緒積極應對地產調控政策，公司轉變思緒，加年夜商業地產的開辟力度而且積極介入社會保障性住房的設置裝備擺設，因為公司地產修建營業主要匯合在順義區，緊隨 “新農村設置裝備擺設”、“城鄉一體化”的發展機緣，降低調控政策對房地財產的影響。

    公司肉制品營業增添安定，白酒營業推進產品結構進級、種豬營業規模擴年夜是未來看點。鑒于養殖業高景氣和下半年是白酒傳統消耗旺季，估量2011-2013 年EPS 分袂為0.95、1.15、1.34 元，我們覺得現在公司各項營業增添妥當，股價被嚴重低估，根據PS 估值結公約行上市