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高端白酒價格反彈帶來的啟示

發布時間：2018/11/23 14:07:20 瀏覽次數：評分：3

回顧前兩年，高端白酒成交價格實現了自2012年高點跌落后的首屈一指次本質上的反彈。這其中的原因又是什么呢？
　　上一輪(2003年-2012年)白酒黃金周期當中，中高端白酒的酒水加盟終端價格的上漲幅度遠遠高于其他的酒類CPI。基本上達到了10倍的比例，其中的原因有幾個：首屈一指個是需求端，高端白酒對應政務和商務上的消費需求對于固定資產增速相對比較敏感，遠高于其他必需消費品。白酒消費需求越來越集中于名酒，而名酒消費更多對應社交屬性，屬于精神層次消費。但社交屬性消費與一般必需消費品不同，需求端波動受整體投資影響。2009年之后，*的基建投資對于高端白酒需求端有一定的拉動作用。其次從供給端看，高端白酒供給稀缺也導致了當時的價格上漲。其中上一輪醬香白酒由于特殊工藝以及產能限制，在上一輪周期中其酒水加盟終端成交價格飛漲，也與白酒CPI匹配度最高。
　　2013年之前，白酒招商企業渠道利差整體比較大，白酒代理商利潤豐厚，白酒代理和渠道囤貨需求占比較高。2012年底-2015年，基建投資增速下滑造成高端白酒需求端的降溫，渠道利差縮小。由于投機需求經濟泡沫破滅，流通體系去庫存，這一期間由于著重提升渠道周轉率，白酒代理商一批價格都一直貼近出廠價甚至出現倒貼。直到2015年底，名酒開始控量保價。總體來說，上一輪高端白酒價格周期幕后的變化是需求端刺激。
　　面對這一波高端白酒需求，我們需要把白酒招商廠家的預收款變化作為觀察需求的重要指標。回顧一下之前行業預收款的變化，可以發現上一輪行業的預收款大幅上升始于2008年底，且一直持續到2011年底。之后的2012年春節是高端白酒的需求拐點，該類白酒的整體價格與預收款也由此漸漸回落，其中價格反應滯后，且與預收款開始產生變化。行業開始進入價格和庫存去泡沫階段，公司預收款低點則出現在2014年年中。而從2015年三季度開始，部分白酒招商廠家預收款又呈現出加速上漲態勢。

　　因此，本輪高端白酒價格反轉的關鍵不是需求刺激，而是庫存去化徹底，供給端邊際變化導致渠道價格迅速反應所致。而價格信號使得渠道信心恢復，并帶來庫存回補的需求反饋，白酒代理商進一步加劇了這種供需失衡，所以價格或將在短期內繼續上漲。
　　高端白酒是有一定投資屬性的高端產品，具有一定的精神消費屬性，其供給彈性較小，價格彈性較大。考慮到本輪高端白酒的消費主體與上一輪的差別較大，同時本輪基建投資力度不會高于上一輪，所以高端白酒的價格彈性或將弱于上一輪周期中的表現。
　　整體而言，雖然酒水加盟店的白酒總體消費量下滑，但是名酒和高端白酒面臨的市場依然還在持續穩定的擴張，高端白酒從2016年開始顯示出的價格彈性反映出其消費基礎的堅實。不過，高端白酒價格走出底部區間并不意味著全行業重新進入擴張周期。但是，高端白酒的價格上移為行業打開了價格空間，未來如果經濟的脫虛向實持續推進，財政刺激加大，商品周期將有助于名酒的需求端提振。

標簽：白酒代理，白酒招商，酒水加盟

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作者：酒商網【JiuS.net】來源：m.liyushen.com　分類：白酒資訊　【打印此文】【加入收藏】【字體：大小】

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