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　　對于預收款項的大降，一方面是由于白酒企業在今年加大發貨量，把預收款項轉化為實際收入;但另一方面，也顯現下游經銷商訂貨不如往年踴躍，這無疑會影響到白酒企業公司收入的持續增長。

　　白酒業績持續增長的隱憂，來自于三大壓力：

　　其一，則是信息“地雷”不時曝出。近期，古井貢酒卷入酒精勾兌風波，在資本市場上掀起不小波瀾。雖然用食用酒精勾兌生產，是白酒比較常見的工藝，但白酒企業在包裝上的含混，令其誠信遭到懷疑。有人甚至宣稱，低于150元的白酒都有酒精勾兌。白酒新貴洋河，也被指基酒產能不足，需要向外采購。

　　其二是產能過剩的壓力日益凸顯，按規劃，到2015年國內白酒產量將達960萬千升，今年上半年已實現產量535萬千升，同比增長17%。

　　其三是“三公”經費控制。

　　白酒行業很可能已經到了景氣高點，未來業績增速將逐漸下滑，明年應該會看到行業的分化。

　　雖然當前高端白酒的降價潮已經止住，但如果中秋國慶這樣的旺季銷售達不到預期，會引起更多恐慌性拋售。

　　與之相比，近半數的上市公司今年上半年利潤出現下滑，整體利潤增速在1%左右。若撇開銀行等金融機構，白酒企業的盈利能力在實體企業中第一。

　　然而，與出色業績形成對比的，是白酒股節節下滑的股價。近一個月內，釀酒食品板塊與水泥、房地產等受制于宏觀調控的行業一起，領銜A股跌幅榜。

　　上半年，貴州茅臺實現凈利近70億元，比去年上半年增長43%。五糧液實現凈利50億元，同比增長51%。二線白酒增速更是驚人，沱牌舍得中期利潤大增212%，酒鬼酒增長329%。

　　預收款項，是企業先收款，后發貨形成的。在需求旺盛的年頭，預收款項是白酒企業調節利潤的“蓄水池”。