作者：佚名 來源：本站原創(chuàng)
近期集中發(fā)布一季報(bào)，業(yè)績預(yù)增幅度之大令人咋舌。日前公布一季報(bào)業(yè)績的沱牌舍得一季報(bào)增長220%，中報(bào)預(yù)增230%，此前公布業(yè)績的貴州茅臺(tái)一季報(bào)增長57%，洋河股份增長90%，酒鬼酒更是一季報(bào)增長近470%。
4月27日，這3只個(gè)股更是創(chuàng)出歷史新高。對于多只白酒股的一季報(bào)，多名白酒行業(yè)分析師坦言超出自己的預(yù)期。申萬分析師童馴認(rèn)為，前期積累的諸多行業(yè)負(fù)面影響因素（利空因素）逐漸消化，茅臺(tái)上調(diào)200-340元出廠價(jià)這一重大行業(yè)催化劑則逐漸臨近。歷史規(guī)律顯示4月份的股價(jià)表現(xiàn)與一季報(bào)凈利潤增速高度正相關(guān)。
白酒股走出一季報(bào)行情
從一季報(bào)的白酒類上市公司來看，三線白酒凈利潤增長最快，如酒鬼酒和沱牌舍得分別增長470%和220%，其次是次高端白酒，如洋河股份和古井貢酒分別增長90%和50%，超高端茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖基本維持42%左右的凈利潤增速。白酒類公司中只有山西汾酒一季報(bào)微降。
童馴認(rèn)為，白酒類公司4月中下旬出現(xiàn)了一季報(bào)行情，因?yàn)槭称凤嬃掀髽I(yè)的一季報(bào)盈利增速會(huì)明顯好于其他行業(yè)（因?yàn)?-2月工業(yè)企業(yè)利潤下降5.2%），而歷史規(guī)律顯示4月份的股價(jià)表現(xiàn)與一季報(bào)凈利潤增速高度正相關(guān)；板塊估值仍處于歷史低點(diǎn)附近，一季報(bào)有望催化估值修復(fù)：前期積累的諸多行業(yè)負(fù)面影響因素（利空因素）逐漸消化，茅臺(tái)上調(diào)200-340元出廠價(jià)這一重大行業(yè)催化劑則逐漸臨近。
從機(jī)構(gòu)在今年一季度的持倉來看，社保、保險(xiǎn)、券商、QFII和公募基金等一季報(bào)仍持有13家白酒類上市公司，和上期未有變化，雖然持股市值從上期的984億元下降到851億元，但占流通A股比例從0.10%上升到0.13%。機(jī)構(gòu)持股市值最大的仍為茅臺(tái)，為358億元，其次是五糧液、瀘州老窖、洋河股份和山西汾酒，市值分別是254億元、143億元、97億元、49億元。
從持股數(shù)量來看，機(jī)構(gòu)增持最多的是五糧液，一季度增持了1.33億股，其次為瀘州老窖、山西汾酒、水井坊和貴州茅臺(tái)，分別增持643萬股、280萬股、278萬股和219萬股。從占流通A股比例來看，增幅最大的是瀘州老窖，較上期增加30%，其次為來白酒干酒、水井坊、ST黃臺(tái)和山西汾酒，分別增加10%、9.44%、9.02%和6.48%。
大白酒增長確定性高
諸多白酒公司中怎么樣選擇投資標(biāo)的？童馴表示，隨著后期促消費(fèi)的政策逐步出臺(tái)，次高端、中高端白酒仍將大受裨益，消費(fèi)升級(jí)是大勢所趨。從未來3-5年看，白酒行業(yè)的競爭將加劇，未來真正的強(qiáng)者將恒強(qiáng)，營銷和管理能力將越來越重要。次高端的全國化和行業(yè)整合值得期待。
不久前還陷入降價(jià)風(fēng)波的茅臺(tái)4月26日在貴陽開設(shè)了自營店。而該公司今年計(jì)劃開設(shè)31家直營店。童馴認(rèn)為，預(yù)計(jì)今年將有900-1000噸投放至直營店，直營店指導(dǎo)價(jià)為1519元。對于降價(jià)壓力，他表示，第五次廉政會(huì)議短期對茅臺(tái)的政務(wù)消費(fèi)有一定影響，但茅臺(tái)酒憑借其強(qiáng)大的品牌力和終端價(jià)格下調(diào)后消費(fèi)需求逐步恢復(fù)（4月專賣店指導(dǎo)價(jià)調(diào)為1519元后專賣店銷量回升）。
此外，超高端中的貴州茅臺(tái)則將受益于國家2號(hào)文件對貴州省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持，公司未來幾年釋放業(yè)績的動(dòng)力將更加明顯。貴州省委省政府對茅臺(tái)集團(tuán)的規(guī)劃明確，等同于對股份公司的高增長也給出了指標(biāo)：“十二五”期末集團(tuán)實(shí)現(xiàn)含稅銷售收入800億元以上（2011年約237億元），2017年左右突破1000億元。預(yù)計(jì)茅臺(tái)集團(tuán)12-15年收入復(fù)合增長率需要達(dá)到35.5%。
此外，洋河股份仍在高速發(fā)展的路上，離高峰尚遠(yuǎn)。4月11日，洋河股份泗陽基地3萬噸名優(yōu)酒釀造技改項(xiàng)目首期工程正式竣工投產(chǎn)。泗陽基地是洋河股份繼洋河新城、雙溝鎮(zhèn)后的第三個(gè)生產(chǎn)基地。
國泰君安分析師胡春霞認(rèn)為應(yīng)沿襲配置一線、游擊三線的推薦思路：大白酒一季報(bào)及全年增長40%以上確定性高，對應(yīng)PE僅15-17倍，建議季報(bào)前耐心持有估值安全邊際高、增長預(yù)期確定、流動(dòng)性更好的一線品種，三線白酒高增長高彈性，尤其沱牌、酒鬼今年業(yè)績大幅增長預(yù)期明確，利潤具備翻倍可能，可波段游擊參與。 |