| 洋河夢之藍引領收入高增長 |
作者：佚名 來源：本站原創
2011年1-12月,公司實現營業收入127.41億元,同比增長67.22%;實現營業利潤55.25億元,同比增長79.38%;實現歸屬母公司凈利潤40.21億元,同比增長82.39%;實現基本每股收益4.47元。分配方案為:每10股轉增2股,派發現金紅利15元(含稅)。
2012年1-3月,公司實現營業收入59.62億元,同比增長64.06%;實現營業利潤29.51億元,同比增長49.50%;實現歸屬母公司凈利潤22.12億元,同比增長88.82%;實現基本每股收益2.46元。
白酒業務量價齊升,實現高速增長。2011年,公司白酒業務實現收入125.80億元,同比增長66.67%;毛利率為58.72%,同比提升1.92個百分點。其中,中高檔白酒實現收入112.71億元,同比增長76.73%;毛利率為65.22%,同比提升0.7個百分點。普通白酒實現收入13.09億元,同比增長11.84%;毛利率為2.75%,同比下降11.99個百分點。報告期內,產品銷售保持強勁增長勢頭,產品銷售結構進一步優化。中高端品牌呈現爆發式增長,夢之藍全年實現銷售同比增長187.87%,天之藍同比增長107.08%;珍寶坊全年實現銷售同比增長62.65%,蘇酒同比增長84.23%。價格方面,從2011年9月起,公司決定上調部分產品出廠價,“藍色經典”系列上調10%左右,“珍寶坊”以及其他產品系列上調5%左右。
價格的上調,使得中高檔白酒得以維持較高的盈利水平。
省外份額進一步擴大。報告期內,公司省內市場實現收入80.58億元,同比增長58.07%;省外市場實現收入45.22億元,同比增長84.56%。隨著公司全國化戰略的初步實現,省外市場份額進一步擴大。在全國三十四個省級市場中,有22個省級市場全年銷售超億元,億元縣級市場從2010年的4個增加到33個。河南省成為首個銷售突破10億元的省外市場。目前公司的銷售平臺已經覆蓋國內所有的省份,涉及333個地級市,2862個縣區。在此基礎上,2012年,全國化戰略將得到進一步實施,各省份重點城市目標過億元,重點省份目標過10億元。
全力推進“五大體系”建設工程,保證新年收入增長。2012年,公司新一屆董事會將督促經營層全力推進“五大體系”建設工程,分別是:導向工程體系、核能競爭體系、保障配套體系、集團管控體系和企業文化體系,以確保全年營業總收入達到30%以上的增長水平。
技改項目將提升優質基酒產能。2011年8月,公司決定擬斥資40億元,投資包括3萬噸名優酒釀造技改工程、雙溝酒業園區包裝物流項目、名優酒釀造技術改造工程(三期)和包裝物流中心(二期)配套項目在內的四大項目。項目完全達產后,將在2012年年底前新增5.65萬噸優質基酒生產能力、4.5萬噸包裝能力以及10萬噸儲酒能力。預計至2012年底,公司的優質基酒產能將達到16-17萬噸,公司產能將不再成為制約發展的瓶頸。
盈利預測:不考慮轉增股份帶來的影響,我們預計公司2012-2014年的EPS分別是7.14元、10.21元、13.57元,根據2012年4月20日收盤價157.19元計算,對應的動態PE分別是22X、15X、12X,維持“增持”的投資評級。
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