作者：佚名 來源：本站原創(chuàng)
做的“股票”
像買股票一樣買白酒？在北京當律師的夏先生嘗試了一次，他以6900元/壇的發(fā)售價格，買了45壇“國窖1573”。
這是國內(nèi)首例原酒網(wǎng)絡交易產(chǎn)品。
從2011年7月19日到8月26日，這款產(chǎn)品通過北京產(chǎn)權交易所旗下網(wǎng)上競價平臺——金馬甲網(wǎng)上產(chǎn)權交易平臺(下稱“金馬甲”)進行公開交易，首次發(fā)售8萬壇。
“白酒一天一個價，漲起來沒個譜。”“三年內(nèi)可以讓廠家儲存這些酒，隨時提貨。”
不僅如此，夏先生手上的這些“國窖1573”，可以像股票買賣一樣進行交易。
從9月5日起，金馬甲平臺上“國窖1573”進入了后續(xù)交易階段。后續(xù)交易采取定期撮合機制，每周一到周四上午10點至下午4點，可以報價；每周四下午16：00后進行交易，就是類似股市開盤前的集合競價方式，撮合成功的價格就相當于股市的開盤價。每個交易日，漲跌幅限制為10%。
這款“國窖1573”，發(fā)售與交易的過程與股票證券幾乎一樣，也采取了上市前路演、定向認購、價格撮合交易制度、交易傭金、第三方資金結算存管、類漲跌停限制等交易規(guī)則。
甚至，“國窖1573”后續(xù)交易的價格走勢跟一些剛上市的新股走勢也相當類似。截止到9月22日，“國窖1573”經(jīng)歷了三個交易周期。金馬甲市場業(yè)務中心總監(jiān)徐敏向記者表示，從9月5日進入后續(xù)交易起，開市第一周的撮合價格為8300元/壇，較發(fā)售價6900元上漲了約20%——這等同于新股上市首日“開門紅”，成交量為1078壇。“部分投資者本來想提貨的，但看到價格漲了，他們又想持有等著升值。”徐敏說。
第二周撮合的價格為8500元/壇，微漲2%；成交量為779壇。而在9月22日撮合的價格以跌停板成交——7650元/壇，較此前一周的撮合價8500元下跌了10%，成交量進一步萎縮為534壇。
當天價格撮合后，徐敏接到了來自四面八方的投資者電話：“我們并不想以最低價成交的啊，怎么會跌停了呢？”
面對這些“不理解市場”的問題，徐敏反復向他們解釋了價格撮合的原理——這是眾人各自出價后并匹配得出的結果。
在所發(fā)售的8萬壇中，已有逾1萬壇轉(zhuǎn)為提貨卡——這些提貨卡既可以用于提貨，也可以在三年內(nèi)再投入交易。剩下的7萬壇，均進入交易。
酒的證券化之路
“酒類證券化”成為了今年酒類市場的關鍵詞。
“一塊錢就能買茅臺，這不是傳說！”這條宣傳語出自一家名為“中國期酒交易所”的網(wǎng)站。
之所以能夠花一塊錢就能買到茅臺，是因為這個網(wǎng)站在9月19日的首批三只人民幣期酒品種正式上市交易，包括拉菲古堡2006、瑪歌紅亭2006和五星茅臺2013。
這三個品種各為1000瓶，分別拆細為十萬份——這樣才使得低價投資茅臺成為可能。對此，東方證券出具了研究報告稱：“期酒正式上市交易。”
對于期酒的概念，中國釀酒工業(yè)協(xié)會葡萄酒專家委員會專家李德美的解釋是，期酒就是把還沒有完全成品的半成品的葡萄酒提前銷售。由于這個提前銷售，作為購買來說就存在著一定的風險，但是它會獲得一個比成品的葡萄酒價格更優(yōu)惠的空間。
首日上市，五星茅臺2013收盤價為21.48元，相比發(fā)行價大漲7.03%，折合一瓶價格為2148元，為當時國內(nèi)標價最貴的茅臺酒。
“酒類證券化”成為了今年酒類市場的關鍵詞，酒類交易平臺進入全面試水階段。
7月27日正式營運的上海紅酒交易中心，被稱為亞洲的第一家紅酒交易中心；9月16日，國內(nèi)首家白酒現(xiàn)貨交易所——四川聯(lián)合酒類交易所在宜賓開市營運；而浙江的上市公司古越龍山也正在打造黃酒交易的電子商務平臺。
這些電子商務平臺都注意到融資的需求：將原酒進行抵押貸款。例如，在四川聯(lián)合酒類交易所，銀行根據(jù)四川省釀酒研究所對原酒價值的評估來決定質(zhì)押物(原酒)的價值，同時四川省釀酒研究所、企業(yè)、銀行三方簽訂回購保證協(xié)議，并委托倉儲機構對質(zhì)押原酒進行監(jiān)管。授信額度可達到質(zhì)押物總價值的50%-70%。
但這些平臺都在“摸著石頭過河”。上海紅酒交易中心對每筆交易設置了2.5%的手續(xù)費用，高于A股股票平均交易費用的五倍以上，這限制了交易人氣的增長：記者在紅酒交易平臺上看到，成交量最高的品種逾80手，而成交量最低的不過寥寥三四手。
盡管四川省的數(shù)千家酒企提供了國內(nèi)市場80%的原酒，但愿意加入四川聯(lián)合酒類交易所的，更多是中小酒企，五糧液、瀘州老窖等大酒企未必會參與進來。而古越龍山的電子商務平臺還肩負著重塑黃酒高檔形象的重任。
在更早之前，中國的大銀行們就紛紛推出了紅酒的理財產(chǎn)品。
早在2008年，工商銀行發(fā)行了“君頂酒莊紅酒信托理財產(chǎn)品”，期限為18個月，預期收益率為8%。2010年12月，中融信托發(fā)行一款信托產(chǎn)品，用于茅臺酒投資，預期收益率為8.5%；2011年5月，四川信托發(fā)行產(chǎn)品，用于茅臺酒投資，預期收益率為10%。
等待“發(fā)酵”的酒市
讓人興奮卻又難過的是，這個市場雖然很大，但要等待它成熟，卻尚需時日。
不過，許多先行者卻保持著謹慎。
從銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品來看，以招商銀行為例，自2009年下半年推出第一款產(chǎn)品起，該行以每年一期的速度在全國發(fā)行同類型產(chǎn)品。但在招行私人銀行給予記者采訪的書面回復中表示：總體而言，招行仍然認為酒類市場是規(guī)模偏小，而流動性有所欠缺的市場，不適宜做風險較高的投資。因此，招行在未來一定時間內(nèi)仍將維持近三年來的發(fā)行規(guī)模、速率和產(chǎn)品結構。
根據(jù)招行的經(jīng)驗，投資這種理財產(chǎn)品的主要群體是對相應酒類感興趣的高端客戶。其實紅酒信托的純收益率不算太高，不少客戶看中的是紅酒本身。希望通過酒類投資獲取超額收益的客戶是極少的，更多的都傾向于收藏或享用。
記者在采訪建行、中行及工行相關業(yè)務人員時，也得到相似的答復。可見銀行對這被稱為“另類投資”的紅酒信托保持謹慎推進的態(tài)度。
投資者對紅酒的認可程度有限，從新發(fā)行的紅酒基金的募集情況也可見一斑。
中國首只紅酒期權私募基金——鼎紅基金從8月下旬開始募集，該基金將主要投資法國波爾多和勃艮第兩個葡萄酒主產(chǎn)區(qū)的列級酒莊。鼎紅基金一共5期，每期為2億元人民幣，期限為5年，預計年凈回報率為15%。
知情人士告訴記者，基金的募集速度極慢。“現(xiàn)在股市、基金，以及銀行理財產(chǎn)品都沒辦法給到15%的年回報，可見這基金給予的回報算很高的了。但首期募集還要花這么長時間，可見投資者還是持有謹慎心態(tài)的居多。”
消費者的謹慎，也跟目前對紅酒投資交易平臺的不放心有關。
比如號稱“中國期酒交易所”的這家交易所，就引來不少質(zhì)疑：盡管名為“期酒交易所”，但實際是一家香港獨資企業(yè)；盡管已有交易品種，但還不能實現(xiàn)保障投資者資金安全的第三方存管，而行情客戶端軟件至今仍在測試中；盡管聲稱酒類“假一罰十”，但仍缺乏足夠貨源證據(jù)以證明“保真”。
記者撥通了“中國期酒交易所”論壇公布的“董事長監(jiān)督電話”。一位不肯透露身份的男士接聽來電時表示，該公司的期酒是一種產(chǎn)品，從事的不是證券交易。而由于他們是香港企業(yè)，接受主管的部門是商務部，而不是證監(jiān)會。
一位體驗過這一期酒交易所的投資者失望地告訴記者，這更像小圈子自娛自樂的游戲。“這么匆忙推出的交易所，讓人想起了今年天津文交所的亂象。”
2011年3月，天津文交所上市的“藝術品股票”，創(chuàng)下兩個月暴漲17倍的驚人漲幅紀錄。此后，為抑制風險，文交所頻頻發(fā)布一系列舉措，有些公告甚至半夜掛出，成為了首家每天都修改交易規(guī)則的交易所。7月份，在文交所“二次開張”后，其“藝術品股票”開始大規(guī)模暴跌。如今，天津文交所“藝術品股票”走勢極為低迷，投資者的熱情也徹底冷卻。
“看起來，這些期酒投資還不成熟。”上述投資者如是說。讓人興奮卻又難過的是，這個市場雖然很大，但要等待它成熟，卻尚需時日。“這些電子商務平臺的建立，表明中國在形式上跟上了步伐。”昊樽期酒國際投資顧問的余閩向記者表示，中國的好酒市場是一個金礦，還沒挖進去。
蜚聲全球的倫敦國際葡萄酒交易所(Liv-ex)擁有約320名會員，而中國大陸只有兩名——其中一個就是余閩。他對海外的葡萄酒投資頗具心得。“從全球的角度來看，中國的好酒市場還是太小了。”余閩說，頂級好酒的97%是讓歐美人喝去了，中國占的份額不到3%。
然而，日前法國波爾多紅酒行業(yè)協(xié)會公布了一項數(shù)據(jù)：2010年，中國首度取代英國和德國，成為波爾多紅酒出口額最高的市場，總額已達9000萬歐元。預計未來5年，中國紅酒消費量預計將占全球紅酒市場份額的30%。
近日上海紅酒交易中心發(fā)布的我國首份紅酒投資交易行業(yè)報告也顯示：2002年以來，中國富商對拉菲、拉圖、木桶、瑪歌、紅顏容等法國五大酒莊的產(chǎn)品投資持續(xù)增加，其中拉菲年增幅30%，超過黃金的17%增幅近一倍，堪稱“液體黃金”。 |